Fjárfesta

Kynning á fjárlögum

Helgi Hrafn Gunnarsson í eldhúsinu (Júní 2019).

Anonim

Fjárhagsáætlun felur í sér að velja verkefni sem auka verðmæti fyrirtækisins. Þetta getur falið í sér nánast allt frá því að kaupa mikið land til að kaupa nýja vörubíl eða skipta um gamla vél. Fyrirtæki, einkum fyrirtækjum, eru yfirleitt krafist, eða að minnsta kosti ráðlagt, að sinna þeim verkefnum sem munu auka arðsemi og auka þannig hluthafa .

Leiðbeiningar: Fjárhagsáætlanir og Fjárhagsáætlun

Þegar fyrirtæki er kynnt með fjármögnunarákvörðun er eitt af fyrstu verkefnum sínum að ákvarða hvort verkefnið muni verða arðbær. Núverandi gildi (NPV), innri ávöxtun (IRR) og endurgreiðslutími (PB) aðferðir eru algengustu aðferðir við val á verkefnum. Þó að hugsjón fjármagnskostnaður sé þannig að allar þrjár tölurnar benda til sömu ákvörðunar, munu þessar aðferðir oft framleiða misvísandi niðurstöður. Það fer eftir áherslum stjórnenda og valviðmiðum, meiri áhersla verður lögð á eina nálgun yfir aðra. Engu að síður eru algengar kostir og gallar í tengslum við þessar víða notaðar metrar aðferðir.

Afborgunartími

Afborgunartímabilið reiknar út þann tíma sem þarf til að endurheimta upphaflega fjárfestingu. Til dæmis, ef fjármögnunarverkefni krefst upphaflegrar útgjalda af $ 1.000.000, sýnir PB hversu mörg ár er krafist til að innstreymi fjármagns jafngildir útstreymi ein milljón dollara. Stuttur PB tímabili er valinn þar sem það gaf til kynna að verkefnið muni "greiða fyrir sig" innan skamms tíma.

Í eftirfarandi dæmi er PB tímabilið þrjú og þriðjungur árs, eða þrjú ár og fjóra mánuði.

Fjárfesting Innstreymi
Ár 0 Ár 1 Ár 2 Ár 3 Ár 4 Ár 5
-1, 000, 000 300, 00 300, 000 300, 000 300, 000 300, 000

Greiðslutími er venjulega notaður þegar lausafjárstaða felur í sér mikil áhyggjuefni. Ef fyrirtæki hefur aðeins takmarkaðan fjölda fjármagns gætu þau aðeins getað tekið eitt stórt verkefni í einu. Þess vegna mun stjórnendur leggja mikla áherslu á að endurheimta upphaflega fjárfestingu sína til að sinna áframhaldandi verkefnum. Annar mikilvægur kostur við að nota PB er að auðvelt er að reikna út þegar sjóðstreymi spár hefur verið staðfest.

Það eru tvær helstu gallar við að nota PB mæligildi til að ákvarða ákvarðanir fjármagns fjárlagagerðar. Í fyrsta lagi telur launagreiðslan ekki tímaverðmæti peninga (TVM).Einfaldlega reikna PB veitir mæligildi sem leggur sömu áherslu á greiðslur sem berast á fyrsta og öðru ári. Slík villa brýtur gegn einum grundvallar grundvallarreglum fjármálanna. Til allrar hamingju, þetta vandamál er auðveldlega hægt að breyta með því að innleiða afsláttarmiða fyrir endurgreiðslutímabilið . Í grundvallaratriðum er afsláttur PB tímabilsþættir í TVM og gerir ráð fyrir að ákvarða hversu lengi það tekur til þess að fjárfestingin verði endurheimt á grundvelli afsláttargjalda.

Annað vandamálið er alvarlegri. Bæði, endurgreiðslutími og afsláttur endurgreiðslutímabila, hunsa sjóðstreymi sem eiga sér stað í lok lífs verkefnisins, svo sem björgunarverðmæti . Þannig er PB ekki bein mælikvarði á arðsemi. Eftirfarandi dæmi hefur PB-fjórum árum, en það er verra en í fyrra dæmi, en mikla 15.000.000.000.000 innstreymi í peningum sem eiga sér stað á fimmta ári er hunsuð í þessum mælikvarða.

Fjárfesting Innstreymi
Ár 0 Ár 1 Ár 2 Ár 3 Ár 4 Ár 5
-1, 000, 000 250, 000 250, 000 250, 000 250, 000 15, 000, 000

Þar sem endurgreiðslutímabilið endurspeglar ekki virðisauka fjármagnsákvörðun er það yfirleitt talin minnsta viðeigandi matlagning nálgun. Hins vegar, ef lausafjárstaða er mikilvægt álit, eru PB tímar mikilvægt. (Nánari upplýsingar er að finna í Skilningur á tíðni peninga .)

Innri ávöxtunarkröfu

Innri ávöxtunarkröfu (IRR) er afsláttarhlutfall sem myndi leiða til nettó núvirði núll. Þar sem NPV verkefnisins er í takt við ávöxtunarkröfu - ef ávöxtunarkröfu eykst verður framtíðarsjóðstreymi óvissa og því orðið virði minna - viðmiðunarmörk fyrir IRR útreikninga er raunverulegt hlutfall sem fyrirtækið notar að afsláttur eftir skatta sjóðstreymi . IRR sem er hærra en vegin meðalkostnaður fjármagns bendir til þess að hlutafjárverkefnið sé hagkvæmt og öfugt.

IRR reglan er sem hér segir:

IRR> kostnaður við fjármagn = samþykkja verkefni

IRR

Í dæminu hér að neðan er IRR 15 %. Ef raunverulegir afsláttarvextir fyrirtækisins sem þeir nota fyrir afsláttarsjóðsflæði eru lægri en 15%, ætti verkefnið að vera samþykkt.

Fjárfesting Innstreymi
Ár 0 Ár 1 Ár 2 Ár 3 Ár 4 Ár 5
-1, 000, 000 300, 000 300, 000 300, 000 300, 000 300, 000

Helsta kosturinn við að innleiða innri ávöxtun sem ákvörðunartæki er að það veitir mælikvarða fyrir hvert verkefni sem hægt er að meta með hliðsjón af eiginfjárstöðu félagsins . Fjármálaeftirlitið mun venjulega framleiða sömu tegundir ákvarðana sem nútímaverðmæti og leyfa fyrirtækjum að bera saman verkefni á grundvelli ávöxtunarkröfu .

Þrátt fyrir það er IRR auðvelt að reikna með annaðhvort fjárhagslegum reiknivél eða hugbúnaðarpakka, það eru nokkrar frávik að nota þessa mæligildi.Líkt og PB aðferðin gefur IRR ekki sönn skilning á verðmæti sem verkefni mun bæta við fyrirtæki - það veitir einfaldlega mælikvarða fyrir hvaða verkefni skuli samþykkt með hliðsjón af kostnaði fjármagns fyrirtækisins. Innra ávöxtunarkröfu leyfir ekki viðeigandi samanburði á verkefnum sem eru að hluta til útilokaðir ; því að stjórnendur gætu ákveðið að verkefnið A og verkefnið B séu bæði gagnleg fyrir fyrirtækið en þeir myndu ekki geta ákveðið hver er betri ef aðeins er hægt að taka við þeim.

Annar villa sem stafar af notkun IRR greiningu kynnir sig þegar sjóðstreymi frá verkefnum eru óhefðbundin, sem þýðir að það eru fleiri útstreymi í peningum eftir upphaflega fjárfestingu. Óhefðbundið sjóðstreymi er algengt í fjárlögum þar sem mörg verkefni krefjast framtíðarálags vegna viðhalds og viðgerða. Í slíkum tilvikum gæti IRR ekki verið til, eða það gæti verið margfeldi innri ávöxtunarkröfu. Í dæminu hér að neðan eru tvö IRR-12,7% og 787. 3%.

Fjárfesting Innstreymi
Ár 0 Ár 1 Ár 2 Ár 3 Ár 4 Ár 5
-1, 000, 000 10, 000, 000 -10, 000, 000 0 0 0

Fjármálaeftirlitið er gagnlegt matunarráðstöfun við greiningu á einstökum fjármögnunarverkefnum, ekki þeim sem eru að öðru leyti útilokaðir. Það veitir betri matarval á PB aðferðinni, en fellur þó ekki undir nokkrum lykilkröfum. (Notaðu þessa aðferð til að velja hvaða verkefni eða fjárfesting er rétt fyrir þig. Skoðaðu Innra ávöxtunarkröfu: Innanhleðsla .)

Hreint núvirði

Núgildandi nálgun er mest innsæi og nákvæma matsaðferð við fjármagnskostnað. Afsláttur Sjóðstreymi eftir skatta með vegið meðaltal kostnað af fjármagni gerir stjórnendum kleift að ákvarða hvort verkefnið verði arðbær eða ekki. Og ólíkt IRR-aðferðinni, sýna NPV nákvæmlega hvernig arðbær verkefni verður í samanburði við val. NPV reglan segir að öll verkefni sem hafa jákvæð nettóverðmæti ætti að vera tekið á móti en neikvæðar ætti að hafna. Ef fé er takmörkuð og ekki er hægt að hefja allar jákvæðar NPV verkefni, þá skulu þeir sem eru með hátt afsláttarverðmæti vera samþykktir.

Í tveimur dæmum hér að neðan, að því gefnu að ávöxtunarkröfu 10% verkefnisins A og verkefnis B hafi viðkomandi NPVs $ 126, 000 og $ 1, 200, 000. Þessar niðurstöður sýna að bæði fjármagnsáætlanir myndu auka verðmæti fyrirtækisins, en ef fyrirtækið hefur aðeins $ 1 milljón til að fjárfesta í augnablikinu, er verkefnið B frábært.

Fjárfesting Innstreymi
Ár 0 Ár 1 Ár 2 Ár 3 Ár 4 Ár 5
-1, 000, 000 300, 000 300, 000 300, 000 300, 000 Fjárfesting
Flæði Ár 0
Ár 1 Ár 2 Ár 3 Ár 4 Ár 5 -1, 000, 000
300, 000 -300, 000 300, 000 300, 000 3, 000, 000 Sumir af helstu kostum NPV nálgunarinnar eru heildar gagnsemi og auðvelt að skilja myndina með því að NPV veitir beinan mælikvarða á aukna arðsemi, gerir það kleift að bera saman margfeldi gagnvart eingöngu verkefnum og jafnvel þótt ávöxtunarkröfu sem það breytist, getur

næmnagreining NPV yfirleitt bent á nein yfirvofandi hugsanleg framtíðarspurning.Þrátt fyrir að NPV nálgunin sé háð sanngjörnum gagnrýni, að verðmæti virðisaukaskattsins er ekki þáttur í heildarfjölda verkefnisins, þá er arðsvísitalan (PI), mælikvarða úr sjóðstreymislausn útreikningar geta auðveldlega lagað þetta áhyggjuefni. Hagnaður vísitölunnar er reiknuð með því að deila núvirði framtíðar sjóðstreymis eftir upphaflegri fjárfestingu. A PI meiri en 1 bendir til þess að NPV sé jákvætt en NPV minna en 1 gefur til kynna neikvæða NPV. (Vegin meðalkostnaður fjármagns getur verið erfitt að reikna út, en það er góð leið til að mæla fjárfestingar gæði. Sjá

Fjárfestar þurfa góðan WACC .) Ályktanir

Mismunandi fyrirtæki munu nota mismunandi verðmataraðferðir að samþykkja eða hafna fjármögnunarverkefnum. Þó að NPV-aðferðin sé talin hagstæð meðal

sérfræðingar, eru IRR og PB oft notuð í ákveðnum tilvikum. Stjórnendur geta haft mestan áreiðanleika í greiningu sinni þegar allar þrjár aðferðir benda til sömu aðgerðar.

Vinsælar Færslur

Áhugaverðar Greinar

IAG vs Air France-KLM: Hvers vegna IAG er fljúga hátt í Evrópu
Fjárfesta

IAG vs Air France-KLM: Hvers vegna IAG er fljúga hátt í Evrópu

Frá 31. desember 2013 til 31. desember 2015, American vöruskipti ADR) fyrir International Consolidated Airlines Group SA (OTC: ICAGY), einnig þekktur sem IAG, jókst verulega frá samkeppni Air France KLM SA (OTC: AFLYY). IAG hlutabréf hækkuðu úr 33 Bandaríkjadali. 55 til 44 $. 75 á hlut á þessum tveimur árum,
Lesa Meira
Fjárfestar þurfa að hætta að missa GoPro. Hér er af hverju
Fjárfesta

Fjárfestar þurfa að hætta að missa GoPro. Hér er af hverju

GoPro, Inc. (Nasdaq: GPRO ) er fjallað oft af kaupmenn sem stutt tækifæri. Helstu ástæður fyrir bearish viðhorf gagnvart hlutabréfum eru há gildi hennar, viðskiptamódel, aukin samkeppni, töfrandi hækkun á verði og hóflega margfeldi sambærilegra hópa. GoPro er einstakt þar sem það er ört vaxandi vélbúnaðarframleiðandi með mikla mat.
Lesa Meira