Fjárfesta

áHættustýringaraðferðir til að selja umfjöllunarsímtöl (IBM)

Anonim

Shorting kölluð er mjög vinsæl valkostur viðskiptaáætlun sem felur í sér að stytta kalla valkosti og taka langa stöðu í undirliggjandi lager. Á uppi er takmörkuð takmörkuð hagnaður fyrir kaupmanninn með takmarkaðan og hlutfallslegan tjón á hæðirnar . Reyndir kaupmenn beita þessari stefnu með réttum tímasetningu og vandlega vali á gildið og moneyness af valkostum símtala. .

Áhættan í því að selja símtöl sem falla undir

Það er algengt misskilningur að allir möguleikar sem styttist eru hugsanlega tjóni ótakmarkað. Sama er hugsað um stutt símtöl, en þetta er ekki satt. Reyndar er hámarksáhættan í stuttu viðteknu símtali takmörkuð og hægt að stjórna með skilvirkum hætti - með réttum tímasetningu viðskiptanna og valið símtalin sem falla undir hægri undirliggjandi .

Fyrstu hlutirnir fyrst: Hver er áhættan í því að selja símtöl?

Skulum byrja með dæmi. Gerum ráð fyrir að við búum til stuttan fjarskiptastaða á NYSE -listað IBM hlutabréfa með undirliggjandi sjóndeildarhring í eitt ár. Núverandi markaðsverð (um miðjan janúar 2015) fyrir IBM-hlutabréf er $ 155, eitt ár dagsett í símtali með peningum með verkfalli af $ 155 og dagsetning janúar 2016, viðskipti á $ 13.

Til að auðvelda einfaldleika verður tekið tillit til verðbréfaviðskipta í lok þessa viðskiptasamnings sem gerir ráð fyrir ONE hlutafjárkaupi og ONE símtalssamningi. Í viðskiptum í raunveruleikanum eru kaupréttir í hundruð samninga og hlutabréfa ætti að kaupa hlutfallslega.

Hér er það sem fjallað er um í upphafi símtala:

Purple Graph - Staða í IBM Stock á $ 155 (greiddur).

Brúnn graf - Skammtíma staða með verkfalli $ 155 og valkostur iðgjald $ 13 (kröfuhafi).

Blár graf - Nettó afborgunaraðgerð fyrir heildarfjölda símtala (nettó summa fjólubláa og brúna línurit).

Heildarkostnaður til að búa til stöðu = - $ 155 + $ 13 = - $ 142.

Greining (Hagnaður og tapssvið um skammtímahringingu):

Bláa línuritið er skipt á hagnaðar- og tapshluta til að fá betri skilning.

Ef undirliggjandi hlutabréfa IBM er yfir 155 Bandaríkjadali við lok tímabils, mun kaupmaður fá hámarks hagnað 13 Bandaríkjadala (að frádregnum miðlunarkostnaði). Þessi hagnaður mun áfram lækka á 13 Bandaríkjadali, óháð því hversu hátt gengi hlutabréfa fer (tilgreint með lárétta svæði grænt línur yfir 155 $).

Ef undirliggjandi verð í IBM er á milli $ 142 og $ 155, mun hagnaður kaupmannsins vera breytilegt - i. e. hærri undirliggjandi IBM hlutabréfaverð, því meiri hagnaðurinn (tilgreint með hella gulu myndinni milli $ 142 og $ 155).

Ef undirliggjandi verð í IBM er undir $ 142, mun kaupmaður sjá tap. Tapið breytist línulega - því lægra sem IBM kaupverð gengur, því hærra tap (sem gefið er til kynna með rauða línuritinu á milli $ 0 og $ 142).

Hlutabréfaverð getur aldrei farið neikvætt. Lágmarks hlutabréfaverð getur verið $ 0 (ég er að ræða fyrirtæki sem er gjaldþrota), sem myndi vera hámarks tap. Eins og bent er á er þetta hámarkstap að hámarki í $ 142 þegar þessi atburðarás af undirliggjandi verðverði á sér stað. Fræðilega séð, ef hlutabréfaverð fer í núll, þá mun stuttan valkostur falla út eins og einskis virði, sem gerir kaupmanninum kleift að halda $ 13 sem viðbótargjald. Hann mun þjást tap á $ 155 á langt kaupum. Nettófall = - $ 155 + $ 13 = - $ 142, sem passar við hámarks tapsverð sem tilgreint er í grafinu.

Hvernig á að lágmarka tap fyrir stuttan kölluð valkost

Skulum skoða leiðir til að draga úr áhættu. (Til að fá frekari upplýsingar, sjá: Stjórnun áhættu með valkostum ). Taparsvæði er táknað með rauðu myndinni á milli undirliggjandi verðs $ 0 og $ 142. Til að lágmarka áhættuna (og tapið) ættum við að kanna leiðir til að ýta þessum nettó afborgun virkni upp (þ.mt rauðu línuritið). Þetta getur gerst ef nettófjárhæðin er í boði á einhvern hátt, svo sem arðgreiðsluskilríki.

Áhættustýring á stuttum símtali með stórum arðgreiðslumiðlum

IBM hefur mikla sögu um reglulega að borga ársfjórðungslega arðgreiðslur. Til dæmis greiddi það $ 0. 95, $ 1. 1, $ 1. 1, $ 1. 1 í fjórum ársfjórðungum 2014. Gertu ráð fyrir að IBM muni halda reglulegri þróun arðgreiðslna og greiða samtals 5 $ arður á næsta ári. Langur staða í undirliggjandi lager, sem er hluti af stuttu umfjölluninni, myndi gera kaupandanum kleift að fá arðsupphæðina i. e. $ 5. (Nánari sjá: Langtíma símtöl ). Þar sem þetta er nettó skuldfærsla bætir þetta við nettó afborgunina og ýtir heildarfjárhæðin hærri í $ 5 sem hér segir:

Ef undirliggjandi hlutabréfaverð IBM er yfir 155 Bandaríkjadali við lok tímabils, mun kaupmaðurinn nú fá hámark Hagnaður 18 $ (að frádregnum miðlunarkostnaði). Þessi hagnaður mun áfram lækka á 18 Bandaríkjadali, óháð því hversu hátt gengi hlutabréfa fer (tilgreint með láréttu svæði DOTTED grænt línur yfir 155 $).

Ef undirliggjandi verð í IBM er á milli $ 137 og $ 155, mun hagnaður kaupmannsins vera breytilegur i. e. hærra undirliggjandi verð í IBM, því meiri hagnaðurinn (tilgreindur með sléttu DOTTED gult línurit á milli $ 137 og $ 155).

Ef undirliggjandi IBM hlutabréfaverð er lægra en 137 $ verður kaupmaðurinn í tapi. Tapið mun vera línulega i. e. Því lægra sem hlutabréfaverð IBM fer, því hærra tap (sem gefið er til kynna með rauðum línurit á milli $ 0 og $ 137).

Fela arðgreiðslan hefur breytt hagnaðarskyni verulega.Í fyrsta lagi hefur það dregið úr tapssvæðinu frá fyrra ($ 0 til $ 142) í ($ 0 til $ 137) og í öðru lagi hefur það bætt við heildarhagnaðinum með $ 5 (hámarks hagnaður aukist frá $ 13 til $ 18)

viðskipti til að búa til stutt fjallað símtal gerir þér kleift að greiða arðgreiðslu. Reyndir valkostir kaupmenn taka slíkar stöður rétt fyrir arðsdaginn til að taka þátt í arðgreiðslu. (Til að lesa nánar, sjá: Viðskipti er tímasetning ).

Atburðargreining á gildistíma

Ef undirliggjandi hlutabréfa lækkar verulega (þ.e. það endar í tapasvæði, td $ 120), tapið = (-155 + 120) frá lager + ($ 13) valkostur aukagjald + ($ 5) frá arðgreiðslum = - 17 $ nettó tap.

Ef undirliggjandi hlutabréfa endar í gulu svæðinu (td $ 145), þá er hagnaðurinn = (- $ 155 + $ 145) frá lager + ($ 13) frá núvirði kostnaðarálags + ($ 5) arðs = $ 8 hagnaður.

Ef undirliggjandi hlutabréfa endar í grænu svæði (td $ 165) er hagnaðurinn = (- $ 155 + $ 165) frá lager + ($ 13) frá kaupálagi + (- $ 10) ) arð = Hagnaður vegna skammtíma símtala með því að nota ITM símtöl:

Í stað þess að stytta hraðbanka símtöl getur valkostur kaupmaður einnig stutt til að stytta tap svæðisins (rautt línurit) með því að taka

í peningunum (ITM) kallar að hluta til að hagnaði. Skammtímaþjónustu Símans gerir þér kleift að bjóða upp á hærra kaupréttarsamstæðu, sem er annar leið til að auka nettóinnheimtanlegt magn. Skulum búa til sömu tryggingu með ITM-símtali með VSK-verðmæti $ 125 í boði á kostnaðarhámarki $ 35 (sem rennur út janúar 2016, verð eins og það er í boði í janúar 2015).

Lítil graf

- Langur staða í IBM Stock á $ 155 (greiddur). Brúnn graf

- Stöðugildi fyrir styttri stöðuverði 125 $ með viðbótargjaldi $ 35 (kröfu). Blue Graph

- nettó afborgunaraðgerð fyrir heildarfjölda símtala (nettó summa fjólubláa og brúna línurit) og býður upp á hámarks hagnað á $ 5 yfir $ 125, breytileg hagnaður á milli $ 120 og $ 125 og breytilegt tap undir $ 120. Heildarkostnaður til að búa til stöðu

= - $ 155 + $ 35 = - $ 120 (tiltölulega lægri en ATM símtöl). Eins og sést hefur ITM símtalið minnkað tapssvæðið að $ 120 (á móti $ 142) á kostnað hagnaðar sem nú er takmörkuð við $ 5 (gegn 13 Bandaríkjadali) er búið til með miklum arðgreiðslumiðlum, mun bláa línuritið hækka um 5 $ (arðsupphæð) sem bætir hagnað og takmarkar tapið enn frekar:

Arðgreiðslan (5 $) hefur dregið enn frekar úr áhættusvæðinu í 115 $ (rautt graf ), batnað hagnaðartilboðin bæði í gulu bilinu ($ 115 til $ 125) og grænt svið (yfir $ 125), með hámarks hagnaði bætt í $ 10.

Í samanburði við fyrri málið með hraðbanka símtali með sömu arðgreiðslunni hefur áhættusvæðið lækkað á bilinu $ 0 til $ 115 í samanburði við fyrra bilið frá $ 0 til $ 137. En þetta kom á kostnað hagnaðarinnar sem kom niður frá $ 18 til $ 10.

Eitt mikilvæg atriði sem ekki var að finna hér að framan er kostnaður við miðlunarkostnað, sem er nettó greiðslan og leiðir þannig til nettó afborgunaraðgerða, lækkar hagnaðinn og eykur tapið. Miðlunarkostnaður skal íhuga vandlega og ætti ekki að bera hagnaðarmöguleika.

Hafðu í huga að valkostir eru venjulega verslað í hundruðum samninga og nægilegt fjármagn skal úthlutað áður en viðskiptin hefjast.

Önnur mikilvæg atriði til að draga úr áhættunni:

Valkostur verðlagsaðferðir fela í sér hærri kostnaðarálag þegar óstöðugleiki er mikill. Búðu til stuttar undirteknar stillingar þegar

óstöðugleiki

  • er mikil til að fá hærri kostnaðarverð sem seljanda. Það eykur nettóinnheimtanlegt magn og bætir afborgunina með því að draga úr áhættusvæðinu. Fáir lönd bjóða skattheimildir á langtímafjárfestingu, sem er óaðskiljanlegur hluti af stuttu umfjölluninni. Tiltekin símtalstaða ætti að vera búin með nægilega langtímaumdæmi, sem gæti gert kost á sköttum kleift að bæta við hagnað og draga þannig enn frekar úr tapi. Veltufjárvæntingar veita yfirleitt stuðning við undirliggjandi hlutabréfaverð, sem heldur hlutabréfaverðinu hátt jafnvel þegar heildarmarkaðurinn er bearish. Aðrar sameiginlegar aðgerðir, eins og skiptingar, yfirtökur osfrv., Mega ekki endilega veita peningaþóknun eins og arðgreiðslur, en mun tryggja hærri verðmat á undirliggjandi hlutabréfum og gera þær gjaldgengar til skamms tíma sem falla undir valið tímabil.
  • Mælt er með því að vera undirbúin með fyrirfram ákveðnum stöðvunarhækkunum til að hætta við stöðu ef mikill lækkun er á undirliggjandi hlutabréfaverði.
  • Eitt ætti einnig að undirbúa sig fyrir skref við lok þess. Ef stutt símtal rennur út sem einskis virði, er ekki þörf á hlutdeild kaupanda. Maður getur viðhaldið lengstu hlutastöðu og stutt á nýtt símtal til að gera næsta orð yfirtekið kalla stöðu. Ef stutt símtal kemur inn í upplýsingatækni, veldu langa hlutastöðu til að uppskera hagnaði og kanna aðrar undirliggjandi hlutabréf fyrir sambærileg fjallað stefnu.
  • The Bottom Line
  • Virkni viðskiptaviðskipta - sem felur í sér samsetningu margra eigna og staða, sem hefur veruleg áhrif á skammtímahlutföll, getur stundum verið erfiður, jafnvel fyrir reynda kaupmenn. Flókin uppbygging verðbréfaviðskipta hefur einnig áhrif á hagnað og tap. Valkostir kaupmenn ættu að íhuga vandlega möguleika á hagnaði gegn áhættuáhrifum og versla eftir ítarlegri greiningu og halda vandlega fyrirfram ákveðnum stöðvunarskortum.

Vinsælar Færslur

Áhugaverðar Greinar

Monsanto hafði ekkert val en að samþykkja Bayer Deal (MON, BAYRY)
Innsýn

Monsanto hafði ekkert val en að samþykkja Bayer Deal (MON, BAYRY)

Hlutar bandarískra landbúnaðarráðandi Monsanto Company ( MON ) voru undir þrýstingi aftur á föstudaginn og féllu um 1% á fundi sem er lágt 103 $. 20. Stofninn, sem lokaði föstudaginn á $ 103. 45, lauk vikunni niður 3. 12% eða meira en 19% undir Bayer AG ( BAYRY ) $ 128 á hlutverði. Monsanto samþykkti að kaupa af þýska lyfjafyrirtækinu á miðvikudag í 66 milljarða króna samruna.
Lesa Meira
Af hverju ætti fjárfestar Tesla ekki að hafa áhyggjur, virkilega!
Fjárfesta

Af hverju ætti fjárfestar Tesla ekki að hafa áhyggjur, virkilega!

(Athugið: Höfundur þessa grundvallargreiningar er fjármálaforritari og eigendaskipti. hluti af TSLA.) Sumir fjárfestar sáu skort á 1, 200 Model 3 sedans þegar þeir skoðuðu nýjustu afhendingarnúmerin frá Tesla Inc. ( TSLA ). En það sem þeir ættu að hafa séð var gríðarlegur upptaka í eftirspurn sem fyrirtækið hafði búist við fyrir hágæða Model S og Model X bíla sem eru mjög góð í lúxusbílamarkaði.
Lesa Meira