Fjárfesta

Hlutabréfaverkefni: Starboard Value og Darden Veitingastaðir (DRI)

Anonim

aðgerðasinna fjárfesta leitast við Darden Restaurants Inc. (NYSE: DRI ) með andstöðu við áætlun Darden um að selja Red Lobster vörumerkið. Í tveimur bréfum sendu til Darden á milli 21. janúar og 10. febrúar 2014 gaf Starboard áhyggjur af fyrirhugaðri aðskilnað Red Lobster, sem bendir til þess að "áætlunin er ekki í þágu hluthafa og gæti hugsanlega eyðilagt verulegt gildi".

Í bréfum er einnig lýst yfir helstu verðmætasköpunarverkefni fyrir Darden Veitingastaðir í heild, þ.mt kostnaðarlækkun og aðrar aðgerðir sem tengjast rekstri, hugsanlega sölu eða spinoff eignarhaldsfélaga Darden, aðskilnaður Darden fimm sérgreina sess vörumerki frá sér almennum frjálslegur veitingastöðum þess (Olive Garden, LongHorn Steakhouse og Red Lobster) og ákveðnar kosningaréttur; Darden átti meirihluta veitingastaða hennar.

Hinn 11. september 2014 gaf Starboard út 294 blaðsíðna kynningu um umbreytingu Darden veitingastaða. Það fjallaði um fjölbreytt úrval af stjórnun og fyrirtækjamálum á veitingastaðnum, einkum vandamál sem tengjast Olive Garden. Darden sá áframhaldandi dropar í sömu verslunarsölu á þeim tíma og Stjórntæki trúði því að Darden gæti skilað árangri fyrir alla hagsmunaaðila.

Starboard Value

Starboard Value er vörnarsjóður og fjárfestingarráðgjafi sem leggur áherslu á að fjárfesta í djúpum vanmetið, smáfyrirtækjum í Bandaríkjunum. Starfsstjórnarmaður vill starfa við stjórnendur og stjórnendur til að þróa aðrar lausnir til að skapa virði fyrir alla hluthafa.

Fjárfesting aðgerðasinnar krefst djúps skilnings á grundvallaratriðum fyrirtækisins, þ.mt endamarkaði og samkeppnisstöðu. Í því skyni stýrði Starboard víðtæka rannsóknir á Darden og frjálsu veitingastöðum. Með því að vinna með stjórnendum fyrirtækja, ráðgjafa og annarra ráðgjafa, gerði áhættustjóri fjárfestir þá ályktun að veruleg tækifæri væru til þess að opna virði fyrir alla hluthafa með samvinnu stjórnenda og stjórnenda Darden.

Stjórntæki átti um 5,5% af útistandandi hlutafé Darden á þeim tíma og gerði það einn af stærstu hluthöfum. Stjórntæki var tilbúið að biðja um að skipta um borð Darden ef reynslan skilaði ekki á uppbyggjandi samvinnu.

Darden's Underperformance

Í byrjun ársins 2014, þegar Starboard var virkur þátttakandi í stjórn Darden og stjórn hans, hafði heildarinnkaup Darden lækkað um 6 milljarða árið 2013 frá 7 $. 5 milljarðar árið 2011. Sala var jafnvel lægra á 5 Bandaríkjadali. 3 milljarðar árið 2012, djúpt lækkun um 30% frá árinu 2011. Sem bein afleiðing var Darden hlutabréf viðskipti á bilinu 40 til 50 Bandaríkjadala á hlut á árunum 2012 og 2013. Þessi vöxtur virtist vera capping allan tímann með engin merki um verðlag.

Árið 2013 dró Darden lager Standard & Poor's (S & P) 500 vísitölu um 15% og bein samkeppnisaðilar þess, þar á meðal Brinker International Inc. (NYSE: EAT ), eftir 26%. Gengisþróunin var enn verri árið 2012 og 2011. Slæm efnahagsárangur og birgðirafkoma má rekja til rekstrar óhagkvæmni. Með aðstoð leiðandi rekstrarlega áherslu ráðgjafafyrirtækisins greind Starboard alls 216 milljónir Bandaríkjadala í árlegri kostnaðarhagnað og 55 milljónir Bandaríkjadala í viðbótarsölu, 271 milljón Bandaríkjadala af auknum tekjum eða um 65% af Darden 2013 tekjum.

Aðgerðir á aðgerðasinni

Með Starboard framkvæma víðtæka rekstrar- og stefnumótandi frumkvæði hefur Darden bætt fjárhags- og hlutabréfavinnu sína. Tekjur skila aftur til $ 6. 8 milljarðar króna árið 2015 og hagnaður af tekjum í allt að 710 milljónum dollara samanborið við 400 milljóna króna tekjutilboð í tvö til þrjú ár áður en aðgerðamaðurinn starfar í starfi. Darden lager fór að taka af stað í lok 2014 eftir innleiðingu nýrrar stjórnar og forstjóra (forstjóra) og það hélt áfram að klifra í gegnum 2015. Starboard spáði upphaflega að aukin tekjur af kostnaðarhagnaði og auka sölu gætu skapað $ 15 til 26 $ á hlut í verðmæti hluthafa. Síðan þá hefur hlutinn farið eins hátt og $ 67. 78 á hlut, og lokað á $ 64. 20 á hlut þann 15. apríl 2016.

Fjárhagsleg velgengni Darden er einnig fjárfesting velgengni fyrir Starboard. Á 18 mánuðum síðan Starboard kom um borð hefur verðmæti Darden lager aukist um tæp 40%. Til að nýta sér verulega styrkingu í verðlagi Darden hefur Starboard lækkað hlut sinn og skorið úr 9,1 til 8,1% í janúar, þá í 6,2% í febrúar og aftur til 5. 2% í mars. Jafnvel með allri sölu á hlutum, er Stjórntæki áfram meðal stærstu fimm Darden hluthafa og ætlar að halda fast við Darden.

Vinsælar Færslur

Áhugaverðar Greinar

Hefðbundin smásöluverslun á netinu smásölu ETFs
Skipta

Hefðbundin smásöluverslun á netinu smásölu ETFs

verslað fé (ETFs) er hægt að nota sem skjót heilsufarsskoðun eða samanburður á mörkuðum eða atvinnugreinum. Hefðbundin smásölufyrirtæki hafa verið hammered lægri á síðasta ári samanstendur af aðallega múrsteinn-og-steypuhræra verslunum sem missa markaðshlutdeild til netverslana. Til samanburðar hefur netverslun ETF verið mjög mikil.
Lesa Meira
Disney, Fox Deal myndi vera Win-Win: Macquarie
Fjárfesta

Disney, Fox Deal myndi vera Win-Win: Macquarie

Þar sem fréttir urðu í þessari viku að 21. öldin Fox Inc (FOXA) er að loka á samkomulagi um að selja kvikmyndastofu sína og sjónvarpseiginleikar í Walt Disney Co. (DIS). Einn hópur sérfræðinga sér 60 milljarða sölu sem sigurvegari fyrir bæði fjölmiðla risa. Í rannsóknarskýringu á miðvikudag skrifaði sérfræðingar í Macquarie að lárétt samruni myndi ekki lenda í mikilli stjórnsýsluviðnámi og væri jákvæð fyrir báða félögin.
Lesa Meira